盈利方面,14年受益于供應(yīng)鏈整合+原料成本下降+電商增長(zhǎng),渠道結(jié)構(gòu)變化,預(yù)計(jì)毛利率有所提升,費(fèi)用率略降。2015年公司繼續(xù)重點(diǎn)打造LOVO為電商家紡NO.1,同時(shí)多品牌發(fā)力電商平臺(tái),為公司未來(lái)建垂直家居平臺(tái)積累資源,線上仍是主要增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　15年從家紡向家居轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略確立,布局中低端大眾市場(chǎng)的樂(lè)優(yōu)家模式(小宜家)已開(kāi)始試營(yíng)。去年投資大樸網(wǎng)邁出轉(zhuǎn)型第一步,今年投資將圍繞家居產(chǎn)業(yè)鏈,逐步打造以互聯(lián)網(wǎng)為紐帶線上線下資源聯(lián)動(dòng)的家居生態(tài)圈。公司樂(lè)優(yōu)家貨品定位高性價(jià)比,2.5倍左右加價(jià)率,SPA模式運(yùn)營(yíng),同時(shí)拓展日常消費(fèi)家居品類(如毛巾、家居服、廚房用品等)提高連帶銷售,彌補(bǔ)家紡低頻耐消品局限。今年上半年預(yù)計(jì)新開(kāi)20-30家線下店,后期外延進(jìn)度看供應(yīng)鏈、貨品和試營(yíng)情況。

羅萊家紡：15年從家紡向家居轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略確立

　　加盟渠道直營(yíng)化,推動(dòng)批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型。公司渠道改造通過(guò)收購(gòu)經(jīng)銷商成立的子公司利益捆綁,結(jié)合加盟商經(jīng)驗(yàn)和公司資源挖掘區(qū)域潛力,增強(qiáng)終端掌控力。具體方案為定制式,視加盟商經(jīng)營(yíng)能力、資質(zhì)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模特性不同設(shè)計(jì)方案。目前公司已簽約10家加盟商,支付對(duì)價(jià)2億左右收購(gòu)51%的股權(quán)(部分對(duì)價(jià)加盟商承諾買入羅萊股票)。我們判斷并表對(duì)收入影響小于利潤(rùn)增厚。

　　內(nèi)部試推行合伙人激勵(lì)機(jī)制,提升管理效率。公司將分兩個(gè)層面實(shí)施:一是各事業(yè)部負(fù)責(zé)人和團(tuán)隊(duì)入股參與經(jīng)營(yíng),二是逐層深入,門(mén)店導(dǎo)購(gòu)也可成為合伙人。

　　家紡行業(yè)市場(chǎng)格局優(yōu)于服裝,面臨國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)小,低集中度,尚無(wú)全國(guó)性龍頭。公司是家紡最大標(biāo)的,未來(lái)在“多品牌+多品類+多渠道”基礎(chǔ)上構(gòu)建家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的潛力巨大。